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太祖受禪，自宣武軍掌書記、前太府卿，授檢校司空，依前太府卿勾當宣徽院事。尋改樞密院為崇政院，以翔知院事。開平三年夏四月，太祖以邠、岐侵擾，遣劉知俊西討鄜、延，深憂不濟，因宴顧翔，以問西事。翔剖析山川郡邑虛實，軍糧多少，悉以條奏，如素講習，左右莫不驚異，太祖歎賞久之。乾化元年，進位光祿大夫，行兵部尚書、金鑾殿大學士，知崇政院事、平陽郡侯。前朝因金巒坡以為門名，與翰林院相接，故得為學士者稱「金巒」以美之，今殿名「金鑾」，從嘉名也。置大學士，始以翔為之。《五代會要》云：以「金鑾」為名，非典也。大學士與三館大學士同。翔自釋褐東下，遭遇霸王，懷抱深沉，有經濟之略，起中和歲，至鼎革大運，其間三十餘年，扈從征伐，出入帷幄，庶務叢委，恆達旦不寢，惟在馬上稍得晏息。每有所裨贊，亦未嘗顯諫，上俯仰顧步間微示持疑爾，而太祖意已察，必改行之，故裨佐之跡，人莫得知。及太祖大漸，召至禦床前受顧托之命，且深以並寇為恨，翔鳴咽不忍，受命而退。庶人友珪之篡位也，以天下之望，命翔為宰相。友珪以翔先朝舊臣，有所畏忌，翔亦多稱病，不綜政事。
末帝即位，趙、張之族皆處權要，翔愈不得志。及劉鄩失河朔，安彥之喪楊劉，翔奏曰：「國家連年遣將出征，封疆日削，不獨兵驕將怯，亦制置未得其術。陛下處深宮之中，與之計事者皆左右近習，豈能量敵之勝負哉！先皇時，河朔半在，親禦虎臣驍將，猶不得志于敵人。今寇馬已至鄆州，陛下不留聖念，臣所未喻一也。臣聞李亞子自墨縗統眾，于今十年，每攻城臨陣，無不親當矢石，昨聞攻楊劉，率先負薪渡水，一鼓登城。陛下儒雅守文，未嘗如此，俾賀瑰輩與之較力，而望攘逐寇戎，臣所未喻二也。陛下所宜詢于黎老，別運沉謀，不然，則憂未艾也。臣雖駑怯，受國恩深，陛下必若乏材，乞于邊陲效試。」末帝雖知其懇惻，竟以趙、張輩言翔怨望，不之聽。及王彥章敗於中都，晉人長驅而南，末帝急召翔，謂之曰：「朕居常忽卿所奏，果至今日。事急矣，勿以為懟，且使朕安歸？」翔泣奏曰：「臣受國恩，僅將三紀，從微至著，皆先朝所遇，雖名宰相，實硃氏老奴耳。事陛下如郎君，以臣愚誠，敢有所隱！陛下初任段凝為將，臣已極言，小人朋附，致有今日。晉軍即至，段凝限水。欲請陛下出居避敵，陛下必不聽從；欲請陛下出奇應敵，陛下必不果決。縱良、平復生，難以轉禍為福，請先死，不忍見宗廟隕墜。」言訖，君臣相向慟哭。
及晉主陷都城，有詔赦梁氏臣僚，李振謂翔曰：「有制洗滌，將朝新君。」翔曰：「新君若問，其將何辭以對！」是夜，翔在高頭裡第，宿于車坊。欲曙，左右報曰：「崇政李太保已入朝。」翔返室嘆曰：「李振謬為丈夫耳！硃氏與晉仇讎，我等始同謀畫，致君無狀，今少主伏劍于國門，縱新朝赦罪，何面目入建國門也！」乃自經而卒。數日，並其族被誅。
初，貞明中，史臣李琪、張袞、郄殷象、馮錫嘉奉詔修撰《太祖實錄》三十捲，敘述非工，事多漏略。復詔翔補緝其闕，翔乃別纂成三十捲，目之曰《大梁編遺錄》，與《實錄》偕行。
翔妻劉氏，父為藍田令。廣明之亂，劉為巢將尚讓所得，巢敗，讓攜劉降于時溥，及讓誅，時溥納劉于妓室。太祖平徐，得劉氏嬖之，屬翔喪妻，因以劉氏賜之。及翔漸貴，劉猶出入太祖臥內，翔情禮稍薄，劉于曲室讓翔曰：「卿鄙余曾失身于賊耶，以成敗言之，尚讓巢之宰輔，時溥國之忠臣，論卿門第，辱我何甚，請從此辭！」翔謝而止之。劉恃太祖之勢，案：下有缺文。太祖四鎮時，劉已得「國夫人」之號。車服驕侈，婢媵皆珥珠翠，其下別置爪牙典謁，書幣聘使，交結籓鎮，近代婦人之盛，無出其右，權貴皆相附麗，寵信言事，不下于翔。當時貴達之家，從而效之，敗俗之甚也。《五代史補》：敬翔應《三傳》，數舉不第，發憤投太祖，願備行陣。太祖問曰：「足下通《春秋》久矣，今吾主盟，其為戰欲效春秋時可乎？」翔曰：「不可。夫禮樂猶不相沿襲，況兵者詭道，宜其變化無窮。若復如春秋時，則所謂務虛名而喪其實效，大王之事去矣。」太祖大悅，以為知兵，遽延之幕府，委以軍事，竟至作相。
李振，字興緒，唐潞州節度使抱真之曾孫也。祖、父，皆至郡守。振仕唐，自金吾將軍改台州刺史。會盜據浙東，不克之任，因西歸過汴，以策略乾太祖，太祖奇之，闢為從事。太祖兼領鄆州，署天平軍節度副使。湖南馬殷為朗州雷滿所逼，振奉命馳往和解，殷、滿皆稟命。
光啟三年十一月，太祖遣振入奏于長安，舍于州邸，邸吏程岩白振曰：「劉中尉命其侄希貞來計大事，欲上謁，願許之。」既至，岩乃先啟曰：「主上嚴急，內官憂恐，左中尉欲行廢黜之事，岩等協力以定中外，敢以事告。」振顧希貞曰：「百歲奴事三歲主，亂國不義，廢君不祥，非敢聞也。況梁王以百萬之師，匡輔天子，禮樂尊戴，猶恐不及，幸熟計之。」希貞大沮而去。及振覆命，劉季述等果作亂，程岩率諸道邸吏牽帝下殿，以立幼主，奉昭宗為太上皇。振至陝，陝已賀矣。護軍韓彞范言其事，振曰：「懿皇初升遐，韓中尉殺長立幼，以利其權，遂亂天下，今將軍復欲爾耶！」彞范即文約孫也，由是不敢言。
