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四年，僖宗遣中使焦居璠為杭、越通和使，詔昌及漢宏罷兵，皆不奉詔。漢宏遣其將硃褒、韓公玫、施堅實等以舟兵屯望海。鏐出平水，成及夜率奇兵破褒等於曹娥埭，進屯豐山，施堅實等降，遂攻破越州。漢宏走台州，台州刺史執漢宏送於鏐，斬于會稽，族其家。鏐乃奏昌代漢寵，而自居杭州。
光啟三年，拜鏐左衛大將軍、杭州刺史，昌越州觀察使。是歲，畢師鐸囚高駢，淮南大亂，六合鎮將徐約攻取蘇州。潤州牙將劉浩逐其帥周寶，寶奔常州，浩推度支催勘官薛朗為帥。鏐遣都將成及、杜棱等攻常州，取周寶以歸，鏐具軍禮郊迎，館寶于樟亭，寶病卒。棱等進攻潤州，逐劉浩，執薛朗，剖其心以祭寶。然後遣其弟釒求攻徐約，約敗走入海，追殺之。
昭宗拜鏐杭州防禦使。是時，楊行密、孫儒爭淮南，與鏐戰蘇、常間。久之，儒為行密所殺，行密據淮南，取潤州，鏐亦取蘇、常。唐升越州威勝軍，以董昌為節度使，封隴西郡王；杭州武勝軍，拜鏐都團練使，以成及為副使。及字弘濟，與鏐同事攻討，謀多出於及，而鏐以女妻及子仁琇。鏐乃以杜棱、阮結、顧全武等為將校，沈崧、皮光業、林鼎、羅隱為賓客。
景福二年，拜鏐鎮海軍節度使、潤州刺史。乾寧元年，加同中書門下平章事。二年，越州董昌反。昌素愚，不能決事，臨民訟，以骰子擲之，而勝者為直。妖人應智王溫、巫韓媼等，以妖言惑昌，獻鳥獸為符瑞。牙將倪德儒謂昌曰：「曩時謡言有羅平鳥主越人禍福，民間多圖其形禱祠之，視王書名與圖類。」因出圖以示昌。昌大悅，乃自稱皇帝，國號羅平，改元順天。分其兵為兩軍，中軍衣黃，外軍衣白，銘其衣曰「歸義」。副使黃竭切戒昌以為不可，昌大怒，使人斬竭，持其首至，罵曰：「此賊負我好聖，明時三公不肯作，乃自求死邪！」投之圊中。昌乃以書告鏐，鏐以昌反狀聞。
昭宗下詔削昌官爵，封鏐彭城郡王，浙江東道招討使。鏐曰：「董氏于吾有恩，不可遽伐。」以兵三萬屯迎恩門，遣其客沈滂諭昌使改過。昌以錢二百萬犒軍，執應智等送軍中，自請待罪，鏐乃還兵。昌復拒命，遣其將陳鬱、崔溫等屯香嚴、石侯，乞兵于楊行密，行密遣安仁義救昌。鏐遣顧全武攻昌，斬崔溫。昌所用諸將徐珣、湯臼、袁邠皆庸人，不知兵，遇全武輒敗。昌兄子真，驍勇善戰，全武等攻之，踰年不能克。真與其裨將刺羽有隙，羽譖之，昌殺真，兵乃敗。全武執昌歸杭州，行至西小江，昌顧左右曰：「吾與錢公俱起鄉裡，吾嘗為大將，今何面復見之乎！」左右相對泣下，因真目大呼，投水死。
昭宗以宰相王溥鎮越州，溥請授鏐，乃改威勝軍為鎮東軍，拜鏐鎮海、鎮東軍節度使、加檢校太尉、中書令，賜鐵券，恕九死。鏐如越州受命，還治錢塘，號越州為「東府」。光化元年，移鎮海軍于杭州，加鏐檢校太師，改鏐鄉裡曰廣義鄉勛貴裡，鏐素所居營曰衣錦營。婺州刺史王壇叛附於淮南，楊行密遣其將康儒應壇，因攻睦州。鏐遣其弟釒求敗儒于軒渚，壇奔宣州。昭宗詔鏐圖形凌煙閣，升衣錦營為衣錦城，石鑒山曰衣錦山，大官山曰功臣山。鏐游衣錦城，宴故老，山林皆覆以錦，號其幼所嘗戲大木曰「衣錦將軍」。
天復二年，封鏐越王。鏐巡衣錦城，武勇右都指揮使徐綰與左都指揮使許再思叛，焚掠城郭，攻內城，鏐子傳瑛及其將馬綽、陳為等閉門拒之。鏐歸，至北郭門不得入。成及代鏐與綰戰，斬首百餘級，綰屯龍興寺。鏐微服逾城而入，遣馬綽、王榮、杜建徽等分屯諸門，使顧全武備東府，全武曰：「東府不足慮，可慮者淮南爾，綰急，必召淮兵至，患不細矣。楊公大丈夫，今以難告，必能閔我。」鏐以為然。全武曰：「獨行，事必不濟，請擇諸公子可行者。」鏐曰：「吾嘗欲以元鳷婚楊氏。」乃使隨全武如廣陵。綰果召田頵于宣州。全武等至廣陵，行密以女妻元鳷，亟召頵還。頵取鏐錢百萬，質鏐子元瓘而歸。
天祐元年，封鏐吳王，鏐建功臣堂，立碑紀功，列賓佐將校名氏于碑陰者五百人。四年，升衣錦城為安國衣錦軍。
梁太祖即位，封鏐吳越王兼淮南節度使。客有勸鏐拒梁命者，鏐笑曰：「吾豈失為孫仲謀邪！」遂受之。太祖嘗問吳越進奏吏曰：「錢鏐平生有所好乎？」吏曰：「好玉帶、名馬。」太祖笑曰：「真英雄也。」乃以玉帶一匣、打球禦馬十匹賜之。江西危全諷等為楊渥所敗，信州危仔倡奔于鏐，鏐惡其姓，改曰元。開平二年，加鏐守中書令，改臨安縣為安國縣，廣義鄉為衣錦鄉。三年，加守太保。
楊渥將周本、陳章圍蘇州，鏐遣其弟鋸、鏢救之。淮兵為水柵環城，以銅鈴系網瀋水中，斷潛行者。水軍卒司馬福，多智而善水行，乃先以巨竹觸網，淮人聞鈴聲遂舉網，福乃過，入城中，其出也亦然。乃取其軍號，內外夾攻，號令相應，淮人以為神，遂大敗之，本等走，擒其將閭丘直、何明等。
四年，鏐游衣錦軍，作《還鄉歌》曰：「三節還鄉兮掛錦衣，父老遠來相追隨。牛斗無孛人無欺，吳越一王駟馬歸。」乾化元年，加鏐守尚書令，兼淮南、宣潤等道四面行營都統。立生祠于衣錦軍。鏐弟鏢居湖州，擅殺戍將潘長，懼罪奔于淮南。二年，梁郢王友珪立，冊尊鏐尚父。末帝貞明三年，加鏐天下兵馬都元帥，開府置官屬。四年，楊隆演取虔州，鏐始由海路入貢京師。龍德元年，賜鏐詔書不名。
唐莊宗入洛，鏐遣使貢獻，求玉冊。莊宗下其議于有司，群臣皆以謂非天子不得用玉冊，郭崇韜尤為不可，既而許之，乃賜鏐玉冊金印。鏐因以鎮海等軍節度授其子元瓘，自稱吳越國王，更名所居曰宮殿、府曰朝，官屬皆稱臣，起玉冊、金券、詔書三樓于衣錦軍，遣使冊新羅、渤海王，海中諸國，皆封拜其君長。
明宗即位，安重誨用事，鏐致書重誨，書辭嫚，重誨大怒。是時，供奉官烏昭遇、韓玫使吳越，既還，玫誣昭遇稱臣舞蹈，重誨乃奏削鏐王爵、元帥、尚父，以太師致仕。元瓘等遣人以絹表間道自陳。安重誨死，明宗乃復鏐官爵。長興三年，鏐卒，年八十一，謚曰武肅。子元瓘立。
元瓘字明寶，少為質于田頵。頵叛于吳，楊行密會越兵攻之，頵每戰敗歸，即欲殺元瓘，頵母嘗蔽護之。後頵將出，語左右曰：「今日不勝，必斬錢郎。」是日頵戰死，元瓘得歸。
