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在商業信用中，利息，作為信用價格和現金價格的差額，只是
586當匯票具有比普通期限長的期限時，才加到商品的價格中去。否則，就不會。這種情況之所以產生，是因為每一個人都是一手接受信用，另一手給予信用。{這和我的經驗是不一致的。
——弗·恩·}但是，只要貼現以這種形式在這裡出現，貼現就不是由這種商業信用調節，而是由貨幣市場調節。
如果決定利息率的貨幣資本的供求，象奧維爾斯頓所斷言的那樣，和現實資本的供求是一回事，那末，利息就必然會因為我們考察的是不同的商品，或者是同一商品的不同階段(原料、半成品、成品)，而同時是低的又是高的了。
1844年英格蘭銀行的利息率，是在
4%(
1月到
9月)、
21/
2—
3%(
11月到年終)之間變動的。
1845年利息率為
21/
2%、
23/
4％、
3%(
1月至
10月)，最後幾個月是在
3％和
5％之間。優級奧爾良棉的平均價格，在
1844年為
61/
4便士。
在
1845年為
47/
8便士。利物浦的存棉在
1844年
3月
3日為
627042包；在
1845年
3月
3日為
773800包。按照棉花的低廉的價格判斷，
1845年的利息率必然是低的，而在這個時期的絶大部分時間內，它也確實是低的。但是如按照棉紗來判斷，利息率卻必然是高的，因為棉紗的價格是相對高的，棉紗的利潤是絶對高的。
每磅價值
4便士的棉花，
1845年用
4便士的紡紗費就可以紡成棉紗(上等二號
40支細紗)，這個棉紗一共只要紡紗者花費
8便士，而在
1845年
9月和
10月，他卻可以按每磅
101/
2便士或
111/
2便士的價格出售(見下述懷利的證詞)。
整個問題可以這樣來解決：
如果借貸資本的供求要和一般資本的供求相一致(雖然一般資本的供求這句話是荒謬的；對產業資本家或商人來說，商品是他的資本的一個形式，但他從來不要求資本本身，他只是不斷要求特
587殊的商品本身，並且把它作為商品——穀物或棉花——來購買和支付，而不管它在他的資本循環中起什麼作用)，那就要假定沒有貸款人，代替貸款人的是佔有機器、原料等等的借貸資本家，他們象出租房屋一樣，把這些東西貸給或租給那些自己也有一部分這些物品的產業資本家。在這樣的情況下，借貸資本的供給就會和對產業資本家的生產要素的供給相一致，會和對商人的商品的供給相一致。但是，很明顯，這樣，利潤在貸出者和借入者之間的分配，首先就會完全取決於貸出的資本和使用者所有的資本之間的比例。
按照魏格林先生的說法(銀行法，
1857年)，利息率是由「閒置的資本量」決定的(第
252號)；「只是尋找投資場所的閒置的資本量的指數」(第
271號)；這種閒置的資本後來又叫作「流動性資本」(第
485號)，他認為流動性資本包括「英格蘭銀行的銀行券和國內其他的流通手段，例如地方銀行的銀行券和國內現有的鑄幣……我把各銀行的準備金也列入了流動性資本」(第
502、
503號)；後來把金條也列入了(第
503號)。所以，同一個魏格林又說，「在我們＜英格蘭銀行＞手裡實際握有絶大部分閒置的資本時」，英格蘭銀行對利息率會有巨大的影響(第
1198號)，而按照奧維爾斯頓先生以上的證詞，英格蘭銀行卻「沒有資本的位置」。魏格林還說：
「照我看來，貼現率是由國內閒置的資本量調節的。閒置的資本量則由英格蘭銀行的準備金所代表，而這種準備金實際上是金屬準備。因此，當金屬貯藏減少時，就會使國內閒置的資本量減少，從而使其餘部分的價值提高。」(第
1258號)
約·斯圖亞特·穆勒說(第
2102號)：
「銀行為了要維持它的銀行部的支付能力，必須竭力充實銀行部的準備金；因此，它一旦發覺已有現金流出，它就必須使它的準備金得到保證，或
588者限制它的貼現，或者出售有價證券。」
如果只考察銀行部，準備金就只是存款的準備金。按照奧維爾斯頓的意見，銀行部應該只作為銀行家來經營業務，而不用考慮銀行券的「自動」發行。不過，在真正的貨幣緊迫時期，英格蘭銀行就會不顧單由銀行券構成的銀行部準備金，而緊緊盯住金屬貯藏；如果它不想破產，它就必須這樣做。因為，隨着金屬貯藏消失，銀行券的準備金也相應地消失；關於這一點，利用
1844年銀行法對這個問題作了英明處理的奧維爾斯頓先生，應該比誰都清楚。
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第三十三章 信用制度下的流通手段
「通貨速度的大調節器是信用。由此可以說明，為什麼貨幣市場上尖鋭的緊迫狀態，通常是和通貨充足的現象同時發生的」(《通貨論》第
65頁)。
這一點應該從兩方面去理解。一方面，一切節省流通手段的方法都以信用為基礎。而另一方面，以一張
500鎊的銀行券為例。A今天在兌付匯票時把這張銀行券交給B；B在同一天把它存到他的銀行家那裡；這個銀行家在同一天用它來為C的匯票貼現；C把它支付給他的銀行，這個銀行再把它貸給匯票經紀人等等。
銀行券在這裡為購買或支付而流通的速度，是由它不斷以存款的形式流回到某人手裡，並以貸款的形式再轉移到別人手裡的速度所決定的。流通手段的單純節約，在票據交換所裡，在到期匯票的單純交換上發展到了極點，這時貨幣作為支付手段的主要職能只是結清餘額。但這種匯票的存在本身又是以工商業者互相提供的信用為基礎的。如果這種信用減少了，匯票，特別是長期匯票的數目就會減少，因而這種結算方法的效力也會減小。
