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「通貨學派」先生們混淆了兩種不同的東西這一事實，決不是可以把它們表述為不同概念的理由。
在繁榮時期，在再生產過程大大擴張、加速並且加緊進行的時期，工人會充分就業。在大多數情況下，工資也會提高，這在某種程度上會使商業周期的其他時期工資下降到平均水平以下的情形得到些補償。同時，資本家的收入也會顯著增加。消費會普遍提高。
商品價格通常也會提高，至少在各個起決定作用的營業部門會提高。因此，流通貨幣量會增加，至少在一定限度內會增加；之所以是一定限度，是由於較快的流通速度又會限制流通手段量的增加。因為由工資構成的那部分社會收入，本來是由產業資本家以可變資本的形式並且總是以貨幣形式預付的，所以這部分社會收入的流通在繁榮時期需要有更多的貨幣。但是我們不應把它計算兩次：一次當作可變資本的流通所必需的貨幣，另一次當作工人收入的流通所必需的貨幣。
作為工資付給工人的貨幣，會在零售交易中被支出，並且在較小的循環中對各式各樣的中間交易起中介作用之後，差不多每週都會作為零售商人的存款回到銀行。在繁榮時
505期，貨幣的迴流對產業資本家來說是流暢的，因此，他們對貸款的需要，並不會因為他們必須支付更多的工資，需要更多的貨幣來使他們的可變資本流通，就增加起來。
總的結果是，在繁榮時期，用在收入的花費上的流通手段的量，將會顯著增加。
至于資本轉移所需要的通貨，即資本家自身之間必需的通貨，那末，這個營業興旺時期同時也就是信用最伸縮自如和最易獲得的時期。資本家和資本家之間的流通的速度，直接由信用調節，因而，支付結算、甚至現金購買所需要的流通手段量，會相應地減少。絶對地說，它可以增加；但相對地說，和再生產過程的擴大相比來說，它在所有情況下都減少了。一方面，較大的巨額支付，無須貨幣介入就可以了結；另一方面，在再生產過程非常活躍的時候，同量貨幣無論作為購買手段還是作為支付手段都會以較快的速度運動。
同量貨幣會對更多單個資本的迴流起中介作用。
總的說來，在這樣的時期，貨幣流通顯得很充足，儘管第二部分(資本的轉移)至少會相對縮小，而第一部分(收入的花費)會絶對擴大。
貨幣的迴流表示商品資本再轉化為貨幣，G—W—G'，這是我們在第二卷第一篇考察再生產過程時已經看到的。信用使貨幣形式上的迴流不以實際迴流的時間為轉移，這無論對產業資本家來說還是對商人來說都是如此。二者都會賒賣；因此，他們的商品，是在這些商品對他們來說再轉化為貨幣之前，也就是以貨幣形式流回到他們那裡之前讓渡的。另一方面，他們也會賒購；這樣，他們的商品的價值，在實際轉化為貨幣以前，在商品價格到期支付以
506前，對他們來說，已經再轉化為生產資本或商品資本。
在這樣的繁榮時期，迴流是容易而流暢的。零售商人會準確無誤地付款給批發商人，批發商人會準確無誤地付款給工廠主，工廠主會準確無誤地付款給原料進口商人，等等。迴流迅速而可靠這種假象，在迴流實際上已經消失以後，總是會由於已經發生作用的信用，而在較長時間內保持下去，因為信用的迴流會代替實際的迴流。但只要銀行的顧客付給銀行的匯票多於貨幣，銀行就會開始感到危險。
關於這一點，可以參看前面引證的利物浦銀行董事所說的那幾段話，見第
465—
466頁。
在這裡，還要插入一段我以前講過的話：「當信用活躍的時期，貨幣流通的速度比商品價格增加得快，而在信用緊縮的時期，商品價格比流通速度降低得慢。」(《政治經濟學批判》
1859年第
83、
84頁)
在危機時期，情形正好相反。第一種流通縮小，物價下降，工資也下降；就業工人的人數減少，交易的總額減少。另一方面，在第二種流通上，隨着信用的緊縮，對貸款的需要增加了。這一點，我們馬上就要更詳細地論述。
毫無疑問，在同再生產過程的停滯結合在一起的信用緊縮的情況下，第一種流通即收入的花費所需要的通貨量就會減少，而第二種流通即資本的轉移所需要的通貨量則會增加。但是必須研究一下，這個原理在多大程度上和富拉頓等人提出的下述原理相一致：
「對借貸資本的需求和對追加流通手段的需求，是完全不同的兩回事，也
507不是常常結合在一起的。」【「A demand for capital on loan and a demand for additional circulation are quite distinct things, and not often found associated.」(富拉頓《論通貨的調整》
1845年倫敦版
第82頁，第五章 的標題。)——「認為對信貸的需求(即對資本的借貸的需求)和對追加流通手段的需求是一回事，或者甚至認為這二者是常常結合在一起的，這實際上是一個很大的錯誤。這每一種需求，都是在它特有的與別的需求極不相同的情況下產生的。
